¿Por qué está creciendo el mercado de derivados descentralizados?
1 de octubre de 2021
Enlace al artículo original: https://blog.claystack.com/why-is-the-decentralised-derivates-market-rising-57b668bd66b0
En los últimos meses ha habido un aumento consistente en el número de plataformas de derivados descentralizados. Me parece que detrás de esto hay dos razones que se destacan. Una es el escrutinio regulatorio al que se han visto sometidos los intercambios centralizados, lo que ha llevado a algunos a dejar de ofrecer productos derivados. La segunda es que los usuarios buscan una bolsa transparente que no liquide falsamente sus posiciones. Las bolsas centralizadas han sido cuestionadas en el pasado por liquidar falsamente las posiciones de los operadores en momentos de alta volatilidad.
En Magnify de esta semana, analizaré estas razones en detalle. También analizaré algunas plataformas emergentes que han estado funcionando bien para el margen, bono perpetuo, las opciones y los futuros. Y, me gustaría concluir explorando los desafíos que los usuarios enfrentan al usarlas. Empecemos pues.
Los obstáculos regulatorios
Desafortunadamente para Binance, su nombre ha surgido varias veces en términos de regulaciones. En uno de esos casos, tuvieron que retirar sus productos derivados para ofrecerlos a los usuarios de la UE en medio de la creciente presión del gobierno alemán, italiano y holandés.
En octubre de 2020 Bitmex acordó pagar una multa monetaria civil de 100 millones de dólares, cuando se puso bajo el escrutinio de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) y la Red de Ejecución de Delitos Financieros (FinCEN).
Esto ha afectado profundamente al comercio de derivados en Estados Unidos, la UE y algunos países asiáticos también.
Al estar estas bolsas bajo escrutinio, los operadores se vieron obligados a buscar alternativas. Ahí es donde aparecieron las plataformas de derivados descentralizadas. Algunas de estas plataformas han hecho un buen trabajo para resolver dos problemas importantes a los que se enfrentan los operadores:
· Proporcionando servicios 100% sin custodia
· Ofreciendo liquidaciones rápidas con tarifas bajas
Encontré varias bolsas que resuelven estos problemas para los comerciantes (traders). Te propongo aquí una visión general de algunas de sus características y su rendimiento anterior.
En lo que respecta al mercado en general, dYdX es el ganador, ya que actualmente es uno de los DEXs más líquidos en el mercado. Ofrece operaciones de margen en L1 con un apalancamiento de hasta 5x, y bonos perpetuo en L2 con un apalancamiento de hasta 25x.
Proyectos como Perpetual Protocol y Mango Markets ofrecen servicios 100% sin custodia. El primero ofrece un bajo deslizamiento (slippage) y transacciones mucho más rápidas gracias a xDAI. El segundo no cobra comisiones por intereses. Ambas han funcionado bastante bien en los últimos meses.
Otra nueva plataforma de negociación de futuros es GMX, que funciona con Arbitrum y ofrece transacciones de futuros con bajas comisiones de swap y operaciones con impacto cero en el precio.
Hablando acerca de las opciones, Hegic y Opyn son plataformas muy populares que ofrecen a sus usuarios la posibilidad de negociar sin comisiones de gas y órdenes limitadas gratuitas (free limit orders), respectivamente.
¿Por qué estas plataformas están haciéndose tan populares?
¿Qué podrías hacer en un mercado extremadamente volátil? Probablemente, buscarías formas de protegerte del mercado. La estabilidad de las últimas semanas en los mercados de criptomonedas también podría ser una razón por la que ha habido un repunte en los contratos de derivados.
Recuerdo que algo parecido también ocurrió a finales de 2017, cuando la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) comenzó a ofrecer operaciones de futuros de Bitcoin. Ese fue el momento en que el mercado de criptomonedas acababa de concluir su carrera alcista, y la introducción de contratos de futuros ayudó a los operadores a cubrir sus apuestas contra el mercado.
Pero también hay otras razones detrás de su ascenso.
· Creo que la mayoría de estas plataformas ya han logrado su ajuste producto-mercado trabajando en segundo plano.
· Los operadores, en general, prefieren los precios mucho más estables que ofrecen los protocolos descentralizados porque hay una influencia significativamente reducida por parte de la bolsa. Ni hablar sobre las tarifas más baratas junto con las liquidaciones rápidas, que también son un importante argumento de venta para estas plataformas.
· La cuarta razón podría ser la gran cantidad de inversores institucionales que están entrando en el espacio.
· Las bolsas centralizadas también han sido cuestionadas por manipular el mercado y liquidar falsamente a los operadores durante las crisis repentinas y las condiciones volátiles del mercado.
Sin embargo, estos protocolos conllevan sus propios retos. Por ejemplo, uno de los mayores interrogantes ha sido el control de los contratos subyacentes, especialmente en los casos de cálculo de las tasas de financiación.
Aparte de eso, el aumento del mercado de derivados en general es un indicio de que se avecinan buenos tiempos para el mercado en general.
¿Hacia dónde nos dirigimos?
Creo que el emergente mercado de derivados es una señal positiva para el mercado de criptomonedas en general. Demuestra que los operadores están alejándose de la negociación básica de activos en las bolsas y están adoptando un enfoque más racional de cobertura contra los diferentes movimientos del mercado mediante la adopción de derivados. Parece que el mercado y los operadores están madurando.
Los futuros lideran el mercado de derivados en la actualidad, representando nada menos que 2,07 billones de dólares del volumen total de operaciones trimestrales. Esto empequeñece el volumen de negociación de 133.22 mil millones de dólares de las opciones en el primer trimestre de 2021.
A pesar de todo esto, me parece que hay un poco de incertidumbre en torno al crecimiento del mercado de derivados. Creo que la actividad reciente sugiere que el mercado está madurando gradualmente. Pero aún tenemos que ver cómo evolucionarán estas plataformas, no sólo en cuanto a los servicios/productos que ofrecen, sino también en cuanto a la aparición de muchas de ellas en el ecosistema más amplio.
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